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招商證券一周投資策略:以不變應(yīng)萬變

2010-09-06 15:10 3709

深圳2010年9月6日電 /美通社亞洲/ -- 近日,招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略,主要內(nèi)容如下:

上周 A 股市場(chǎng)延續(xù)了8月份以來的窄幅振蕩走勢(shì),結(jié)構(gòu)性分化依然明顯。回顧整個(gè)8月份,市場(chǎng)表面平穩(wěn)但暗流涌動(dòng),熱點(diǎn)集中在消費(fèi)品(批發(fā)零售、醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)業(yè)、汽車等)和個(gè)別業(yè)績(jī)較好的周期行業(yè)(建材和機(jī)械)。

從7、8月份的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)看,基本符合中期報(bào)告《復(fù)蘇退潮等待轉(zhuǎn)型》中的思路:行業(yè)輪動(dòng)仍會(huì)存在但漸趨平淡,并向行業(yè)結(jié)構(gòu)分化延展,延展為那些代表未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)消費(fèi)品和新興產(chǎn)業(yè)等。

國內(nèi) PMI 指數(shù)、房地產(chǎn)和汽車銷售環(huán)比回升。8月份制造業(yè) PMI 指數(shù)由7月份的51.2升至51.7,匯豐中國制造業(yè) PMI 指數(shù)也回升至51.9。與此同時(shí),地產(chǎn)成交量和汽車銷量環(huán)比出現(xiàn)回升,再考慮到美國政府可能再次刺激經(jīng)濟(jì),對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的擔(dān)心可能大大緩解。但與此同時(shí),企業(yè)的購進(jìn)價(jià)格和成品價(jià)格指數(shù)也開始回升,地產(chǎn)價(jià)格再次蠢蠢欲動(dòng),顯示“兩難”仍未根除。

盤整格局很可能在9月被打破。經(jīng)歷了八月份市場(chǎng)的持續(xù)震蕩盤整之后,九月份這種格局很可能被打破。從邏輯上講,近期房地產(chǎn)價(jià)格蠢蠢欲動(dòng),房地產(chǎn)調(diào)控政策仍是市場(chǎng)糾結(jié)之所在,如果8月份的通脹出現(xiàn)攀升,那么將和地產(chǎn)的不確定性一并加重股票市場(chǎng)的壓力;而如果8月份通脹減弱則會(huì)沖銷地產(chǎn)不確定性并對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生向上的支持作用。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析看,不管短期市場(chǎng)向何方突破,雙邊波動(dòng)的大格局沒有改變。按照市值和行業(yè)特征可把市場(chǎng)分為金融地產(chǎn)、周期性原材料和制造業(yè)、消費(fèi)品三塊,受 PMI 回升、地產(chǎn)汽車銷售環(huán)比回升和美國再次刺激經(jīng)濟(jì)預(yù)期支持,周期性行業(yè)大幅下跌的概率不大,受收入分配改革預(yù)期的支持消費(fèi)品仍是熱點(diǎn),最不確定的是地產(chǎn)金融等但其估值較低;但另一方面,當(dāng)前的流動(dòng)性也不支持上述周期性行業(yè)和金融地產(chǎn)大幅上升,因此招商證劵策略研究小組認(rèn)為,不管市場(chǎng)短期內(nèi)向何方突破,雙邊波動(dòng)的市場(chǎng)大格局都不會(huì)發(fā)生改變。

行業(yè)方面,以不變應(yīng)萬變,消費(fèi)品值得中長期持有。根據(jù)上述思路,建議根據(jù)8月份的數(shù)據(jù)而相機(jī)選擇投資策略,但在雙邊波動(dòng)的大格局下,結(jié)構(gòu)方面,中期內(nèi)消費(fèi)品是較值得堅(jiān)持持有的品種。

消息來源:招商證券
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