深圳2009年4月14日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團隊發(fā)布一周投資策略，主要內容如下：
-- 行情從流動性驅動到基本面支持的轉換將繼續(xù)深入
招商證券策略研究小組判斷，行情從流動性驅動到基本面支持的轉換將繼續(xù)深入。但客觀的講，除流動性因素外，目前市場已反應了對中國經(jīng)濟的偏樂觀預期，3月份的強勁數(shù)據(jù)可能會進一步抬升投資者的樂觀預期，之后若數(shù)據(jù)不能超預期則市場可能表現(xiàn)為震蕩。
-- 美國經(jīng)濟回暖的跡象進一步顯現(xiàn)，外圍股市反彈還可樂觀
美國已處于去庫存與補庫存交替進行的過程中。整體庫存銷售比應在3月份下降，此后到庫存見底反彈的1-3個季度，企業(yè)去庫存與補庫存將交替進行。預計美國率先完成去庫存化，歐洲、日本將跟隨其后。
美國 PMI 連續(xù)三個月反彈至36.3。從過去70年歷史數(shù)據(jù)看，PMI 領先工業(yè)生產(chǎn)1個季度左右，且其在30左右的反彈多為 V 形，而 V 形反彈往往對應著股市從底部區(qū)域起3個季度內較強的反彈。
隨著全球新一輪經(jīng)濟刺激政策的推出，全球經(jīng)濟企穩(wěn)的概率在逐漸加大。
-- 3月份中國出口反彈符合預期，我們相信并非曇花一現(xiàn)
3月份出口環(huán)比增速大幅反彈32.8%，符合招商證券策略研究小組近期的預期。3月份服裝、家具及機電產(chǎn)品出口反彈明顯，符合外圍經(jīng)濟去庫存化邏輯，即從終端零售的消費品到中游批發(fā)商再到上游生產(chǎn)商的工業(yè)品、原材料。
-- 信貸結構有所優(yōu)化，內需趨強，不擔心后續(xù)政策不足
3月份新增信貸數(shù)量1.89萬億，中長期貸款9038億元占比近半，較1-2月份大幅提高10%，有利于實體經(jīng)濟恢復和銀行利潤反彈。短期貸款激增，支持企業(yè)生產(chǎn)的恢復；M1 大幅反彈，表明實體經(jīng)濟趨于活躍。3月份發(fā)電量、港口吞吐量、民航旅客運輸量、汽車銷量、房地產(chǎn)銷售等微觀數(shù)據(jù)全面趨好，可推測經(jīng)濟繼續(xù)活躍，固定資產(chǎn)投資將維持高位。
短期不擔心后續(xù)政策不足。從溫總理的最新言論看，當前的重點仍在于各項政策落實上，“我們寧可把困難估計得重一些，影響的時間估計得長一些，把工作準備得充分些?！?/p>
過去半年，中長期貸款累計增量約2.4萬億，按啟動資金30%的比例推算，累計已經(jīng)啟動的基建項目規(guī)?？赡芤堰_7萬億，而信貸貨幣的超高速增長則為遠期通脹埋下隱憂。從這個意義上講，在政策出臺后促成數(shù)據(jù)的持續(xù)性好轉以及外部經(jīng)濟復蘇的情況下，則政策的具體操作實施有可能出現(xiàn)從非常積極轉向適度穩(wěn)健的微調。
在本周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，策略研究小組建議關注東方電氣、天壇生物、中國平安等。
