深圳2009年6月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在按照預(yù)期路徑展開。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑要經(jīng)歷幾個(gè)環(huán)節(jié)：去庫存—財(cái)政支出—地產(chǎn)汽車—出口，如果這幾個(gè)環(huán)節(jié)之間能有序銜接，那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程就會比較順暢，反之，就會出現(xiàn)比較多的波折和復(fù)雜的形態(tài)?，F(xiàn)在看來，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的路徑正在按照預(yù)期次序進(jìn)展。未來半年至一年，外需能否繼續(xù)復(fù)蘇將成為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵，可喜的是，我們正在看到希望。
5月份就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明美國經(jīng)濟(jì)的底部已經(jīng)出現(xiàn)。5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了34.5萬人，為08年9月份以來該指數(shù)的最小降幅。之前我們亦曾經(jīng)指出，就業(yè)降幅的底部對應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)降幅的底部。相對于其他早已率先企穩(wěn)的PMI指數(shù)等來說，就業(yè)的指標(biāo)是相對比較穩(wěn)健的，連續(xù)兩個(gè)月的降幅減少進(jìn)一步證實(shí)美國經(jīng)濟(jì)的底部正在出現(xiàn)。
今年4季度至明年上半年中國出口可望出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。美國居民收入增長已恢復(fù)正值，但考慮到美國個(gè)人儲蓄率還處在回升的過程中，支出增速落后于收入增長還要持續(xù)一段時(shí)間；另外，招商證券策略研究小組選取ISM制造業(yè)PMI指數(shù)中的新訂單和庫存指數(shù)的比例做了一個(gè)考察，進(jìn)口的明顯復(fù)蘇往往要等待新訂單/庫存比例從高位回落，5月份該指數(shù)基本為歷史高點(diǎn)，預(yù)期在今后的一個(gè)季度該指標(biāo)有望回落。
本周對市場的態(tài)度由上周的積極樂觀轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎樂觀。上周周報(bào)，招商證券策略研究小組提出通脹預(yù)期強(qiáng)化，流動性第二階段臨近，采取積極樂觀的態(tài)度。但就本周而言：美元在前期快速下跌后出現(xiàn)整固反彈，大宗商品價(jià)格有所回落，通脹預(yù)期有所弱化；日前深圳證券交易所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，并將于2009年7月1日起施行；有媒體報(bào)道《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》本周就將有望披露；而且，上周市場出現(xiàn)加速反彈后有可能出現(xiàn)整固。因此，本周對市場的看法由上周的積極樂觀轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎樂觀。
行業(yè)配置方面，仍然建議堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線相關(guān)的行業(yè)。上周基于通脹預(yù)期強(qiáng)化，招商證券策略研究小組建議持有地產(chǎn)汽車煤炭有色，買入銀行，埋伏鋼鐵，基本得到市場的檢驗(yàn)。本周行業(yè)配置的基本格局維持不變，建議堅(jiān)持持有地產(chǎn)汽車、金融、煤炭有色、鋼鐵等；食品飲料等消費(fèi)品的反彈我們認(rèn)為屬于補(bǔ)漲性質(zhì)的反彈，可以短期參與而無須長期戀戰(zhàn)。本周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注青島啤酒、偉星股份、航天電器、華業(yè)地產(chǎn)等。
