美國(guó)最大的媒體集團(tuán)康卡斯特如何做到大而不倒？

美國(guó)最大的媒體集團(tuán)可能出乎很多人的意料。不是迪士尼，也不是時(shí)代華納，而是比它們有著更高業(yè)績(jī)回報(bào)和市值的康卡斯特（Comcast）。

這家以有線(xiàn)電視、寬帶網(wǎng)絡(luò)及IP電話(huà)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的巨頭還有可能變得更加龐大。2014年2月13日，康卡斯特宣布收購(gòu)時(shí)代華納有線(xiàn)（Time Warner Cable，下稱(chēng)TWC），并開(kāi)出總價(jià)452億美元的全股票要約。

雖然美國(guó)的有線(xiàn)電視發(fā)展史上不乏并購(gòu)和分拆，這一消息仍足以震撼市場(chǎng)—畢竟康卡斯特和TWC是美國(guó)排名第一和第二的有線(xiàn)電視運(yùn)營(yíng)商。如果收購(gòu)達(dá)成，它將是美國(guó)歷史上第三大媒體并購(gòu)案，康卡斯特也會(huì)成為全球僅次于中國(guó)電信的第二大網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商。

導(dǎo)致這場(chǎng)收購(gòu)的主要原因是運(yùn)營(yíng)商面臨成本驟增和用戶(hù)流失?？悼ㄋ固厥紫瘓?zhí)行官布萊恩·羅伯茨（Brian Roberts）表示，電視在未來(lái)5年內(nèi)的變化會(huì)比過(guò)去50年還大。而這場(chǎng)收購(gòu)更像是巨變的前奏。

在美國(guó)，有線(xiàn)電視行業(yè)口碑不佳，人們最怨聲載道的是它高昂的價(jià)格—康卡斯特的用戶(hù)預(yù)計(jì)人均花費(fèi)為每月151.3美元，而TWC為每月148.7美元。

運(yùn)營(yíng)商需要向電視臺(tái)支付內(nèi)容轉(zhuǎn)播費(fèi)才能被授權(quán)轉(zhuǎn)播節(jié)目。過(guò)去10年，內(nèi)容轉(zhuǎn)播費(fèi)平均每年上漲10%，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)商和電視臺(tái)之間的關(guān)系日益緊張。

2013年夏天，因?yàn)闆](méi)能和美國(guó)哥倫比亞廣播公司（CBS）就轉(zhuǎn)播費(fèi)達(dá)成協(xié)議，TWC的訂戶(hù)整整一個(gè)月沒(méi)能看上該頻道的節(jié)目，直到全美橄欖球聯(lián)盟（NFL）賽季來(lái)臨的時(shí)候，TWC才不得不妥協(xié)。

這些成本最終都被轉(zhuǎn)嫁到用戶(hù)身上，一些人拋棄了機(jī)頂盒。2013年，康卡斯特的電視訂戶(hù)數(shù)減少1.4%，而份額僅有它一半的TWC減少了7%。

面對(duì)危機(jī)，康卡斯特的規(guī)模優(yōu)勢(shì)讓它比TWC擁有更好看的財(cái)務(wù)報(bào)表。2013年康卡斯特的現(xiàn)金流高達(dá)85億美元。和康卡斯特的一直不斷擴(kuò)張相反，TWC經(jīng)歷了一系列分拆—美國(guó)在線(xiàn)和時(shí)代華納于2009年分拆，2年前又分拆出TWC，如今它再次被收購(gòu)。

在此之前，關(guān)于TWC出售的新聞大都和美國(guó)第四大有線(xiàn)電視供應(yīng)商Charter相關(guān)。在Charter三次出價(jià)都因太低而遭到駁回之后，康卡斯特出手了?！拔也粫?huì)讓Charter偷走公司的”，TWC CEO Robert Marcus宣稱(chēng)。

看上去康卡斯特給出的452億美元的收購(gòu)價(jià)格令Marcus滿(mǎn)意，兩家公司的董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)交易，但它們還要等待監(jiān)管部門(mén)的審批，而這將是漫長(zhǎng)的糾纏過(guò)程。

“通過(guò)公司聯(lián)合的方式可以降低轉(zhuǎn)播成本的增長(zhǎng)速度，”華爾街最早也最知名的有線(xiàn)電視行業(yè)分析師之一Craig Moffett告訴《第一財(cái)經(jīng)周刊》，“在接下來(lái)和內(nèi)容供應(yīng)商的談判中，運(yùn)營(yíng)商將獲得更大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。內(nèi)容商們將會(huì)在華盛頓‘強(qiáng)烈抗議’，而它們彼此之間也可能發(fā)生并購(gòu)整合?！?/p>

彭博美國(guó)研究部總監(jiān)、高級(jí)媒體分析師Paul Sweeney表示：“這筆交易給予了康卡斯特對(duì)維亞康姆這樣的內(nèi)容商更大的控制力?！边@是作為渠道商的康卡斯特近年來(lái)一直努力的方向。

就在1年多前，康卡斯特將擁有NBC以及環(huán)球影業(yè)的NBC Universal收入囊中。內(nèi)容制作曾是康卡斯特規(guī)模最小的業(yè)務(wù)，僅占收入的4%，這筆收購(gòu)讓康卡斯特一躍成為全美最大的媒體公司。

據(jù)一位前NBC Universal員工回憶，盡管人們不太看得上這個(gè)做渠道出身的新東家—NBC Universal對(duì)它的反感都表現(xiàn)在《我為喜劇狂》（30 Rock）的種種嘲諷里—但康卡斯特派來(lái)的新任CEO Steve Burke的確得力。在他的努力下，NBC以44億美元拿下了2020年奧運(yùn)會(huì)美國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)，擊敗了包括ESPN和?？怂贵w育臺(tái)在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在完成對(duì)NBC Universal的整合后，康卡斯特轉(zhuǎn)而重新鞏固自己的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)陣地。

與中國(guó)目前的電話(huà)、電視和互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)分離不同，在美國(guó)，這三大服務(wù)從歷史上就天然融合在一起。AT&T和Verizon這樣的電信巨頭也提供電視和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。而TWC不僅擁有1470萬(wàn)有線(xiàn)電視用戶(hù)，還有720萬(wàn)寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)。如果收購(gòu)達(dá)成，康卡斯特將一躍成為美國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，掌握將近一半的視頻等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的入口資源，而互聯(lián)網(wǎng)普遍被分析師認(rèn)為是媒體巨頭預(yù)期最好的業(yè)務(wù)版塊。

互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)撬動(dòng)了通信和電視業(yè)。GigaOm創(chuàng)始人Om Malik指出，這筆交易更像是一場(chǎng)寬帶之爭(zhēng)，而非有線(xiàn)電視之爭(zhēng)。

寬帶已經(jīng)取代有線(xiàn)電視，成為康卡斯特和TWC最賺錢(qián)的業(yè)務(wù)。原因在于人們即便放棄了對(duì)數(shù)百個(gè)電視頻道的興趣，他們依然要為上網(wǎng)買(mǎi)單。預(yù)計(jì)到2015年，康卡斯特的寬帶用戶(hù)數(shù)或超其電視用戶(hù)數(shù)。

康卡斯特仍需要通過(guò)此次收購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，掌握更多帶寬資源，以利用未來(lái)的高速互聯(lián)網(wǎng)從越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商那里獲取利益，而不是拱手讓出市場(chǎng)份額—這才是未來(lái)有線(xiàn)電視行業(yè)新的增長(zhǎng)引擎。

根據(jù)eMarketer的最新報(bào)告，2014年美國(guó)成年人每天用于上網(wǎng)或消費(fèi)其他類(lèi)型數(shù)字媒體的平均時(shí)間將為5小時(shí)9分鐘，將首次超過(guò)他們看電視的時(shí)間。

“30年前，傳統(tǒng)電視網(wǎng)被有線(xiàn)電視網(wǎng)打了個(gè)出其不意。如今，有線(xiàn)電視運(yùn)營(yíng)商和傳統(tǒng)電視網(wǎng)一起被一批新興技術(shù)攻了個(gè)措手不及?！薄都~約客》撰稿人、《被谷歌》一書(shū)作者肯·奧萊塔分析道。

這個(gè)行業(yè)里基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新模式層出不窮。Netflix的流媒體劇集、Hulu的點(diǎn)播節(jié)目、Apple TV，連亞馬遜也在制作自己的喜劇和兒童劇。

還有近兩年最熱門(mén)的公司Aereo。AT&T也試圖投資或收購(gòu)它。它只是在紐約布魯克林架設(shè)了一些天線(xiàn)，以流媒體方式將基本的廣播頻道記錄在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備之上，并不支付給內(nèi)容提供商任何轉(zhuǎn)播費(fèi)用。人們每月只需要為它付12美元，就可以挑選并收看自己喜歡的節(jié)目。

根據(jù)媒體調(diào)研公司Moffett Nathanson提供的數(shù)據(jù)，如果將Netflix算做一家有線(xiàn)電視臺(tái)，其2013年的訂閱收入可緊跟ESPN、HBO，位居第三。過(guò)去1年間，YouTube 和Netflix這樣的公司占據(jù)了47.8%的下行流量。

目前，康卡斯特82％的運(yùn)營(yíng)收入仍來(lái)自消費(fèi)者在有線(xiàn)電視上的投入。

并購(gòu)盡管不能徹底解決用戶(hù)流失的根本問(wèn)題，但它能緩解短期壓力，為布局未來(lái)贏(yíng)得更多籌碼。

“如果一家公司擁有整個(gè)海洋，人們很難逃脫一艘正在下沉的輪船?！笨萍疾タ虶izmodo執(zhí)行總編Brian Barrett說(shuō)。

肯·奧萊塔并不認(rèn)同康卡斯特會(huì)“大而不倒”。“康卡斯特始終是行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的選手，但是即便吞下時(shí)代華納，它還是個(gè)脆弱的巨人?！彼f(shuō)?？悼ㄋ固匦枰獮橛脩?hù)提供一套全新的解決方案，而不只是一根隨時(shí)可以被剪斷的電視線(xiàn)。

康卡斯特發(fā)展史

1963年美國(guó)有線(xiàn)電視先驅(qū)Ralph Roberts及兩位合伙人創(chuàng)立American Cable Systems，在密西西比和賓夕法尼亞州附近區(qū)域提供有線(xiàn)電視服務(wù)；

1969年，在A(yíng)merican Cable Systems的基礎(chǔ)上，康卡斯特成立；

1972年，納斯達(dá)克上市；

1988年，通過(guò)收購(gòu)成為移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商；

1990年，Ralph Roberts的兒子Brian Roberts接手公司業(yè)務(wù)；

1994年，通過(guò)一系列收購(gòu)成為全美最大有線(xiàn)電視運(yùn)營(yíng)商，用戶(hù)數(shù)超350萬(wàn)；

1996年，推出寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，收購(gòu)Sarasota Online；1年后微軟向其投資10億美元；

2002年，斥資475億美元收購(gòu)AT&T旗下有線(xiàn)電視業(yè)務(wù)；

2004年，提出以660億美元收購(gòu)迪士尼，但因迪士尼強(qiáng)烈反對(duì)放棄；

2009年，完成對(duì)NBC Universal的收購(gòu)；

2014年，斥資452億美元收購(gòu)時(shí)代華納有線(xiàn)。

來(lái)源：《第一財(cái)經(jīng)周刊》

作者：張晶 俞斯譯