北京2013年12月12日電 /美通社/ --“今天的中國，已經由兩部分經濟組成。一個是傳統經濟，我把它稱為舊經濟；一個是新經濟。傳統經濟就是大家熟悉的很多行業(yè)，比如房地產、能源等。新經濟則體現在三個方面：一是技術上的創(chuàng)新；二是商業(yè)模式上的創(chuàng)新；三是體制上的創(chuàng)新。新經濟會驅動未來中國經濟的發(fā)展，能夠真正解決中國經濟轉型問題?！?013年11月18日，華興資本CEO包凡在創(chuàng)業(yè)家年會上如是說。
新經濟時代的商機
這是中國真實發(fā)生的一刻，新經濟正在不斷分割傳統經濟的蛋糕，并不斷將蛋糕做大。隨著由互聯網帶動的新經濟崛起，一批新經濟領域的創(chuàng)業(yè)公司相繼涌現，以TMT行業(yè)來說，電商、視頻網站、網絡廣告等模式已經成為經濟主體的一部分，阿里巴巴“雙11”350億元狂歡背后，可以看出線下實體商業(yè)的衰退。
由移動互聯網和社交媒體所引領的新經濟模式也在最近兩年逐漸被人們熟知并接受，從SOLOMO到O20，從Facebook到微信，從P2P借貸到互聯網金融，這些新生力量正在強力挖掘全新的金礦，也在不斷蠶食傳統行業(yè)的市場，在資本市場的交易份額也在不斷擴大。
創(chuàng)立于2004年的華興資本，最初正是從服務于TMT行業(yè)的財務顧問業(yè)務做起，也準確的把握了時代的脈搏。在包凡看來，新經濟具體表現為技術、商業(yè)模式、體制上的創(chuàng)新，而這種趨勢更容易在TMT行業(yè)得到體現。2013年，國內IPO市場的關閉造成A股市場一片低迷的同時，中概股迎來了多家科技企業(yè)的上市潮；而在近年來火爆的并購市場，百度17億美元并購91助手，阿里巨資入股高德地圖等大筆互聯網交易頻繁發(fā)生，這些交易中是投行參與度正在逐步提高。
在包凡看來，新經濟里的民營企業(yè)正在迅猛發(fā)展，而與之不相匹配的是，專注為民營企業(yè)服務的投行服務仍不足。體量較小的公司很難受到國際大投行及國內主流券商足夠重視。
時代正處于變革之時，包凡認定這新經濟中的民營企業(yè)投行服務仍是藍海，市場具有較高的成長性?！皩τ谌A興，代表未來發(fā)展趨勢的新經濟企業(yè)就是我們的核心客戶?！卑舱f。
新經濟藍海中的一站式服務
華興資本這家乘國內VC/PE大潮誕生的新興投行，在過去9年時間內已經為200多家企業(yè)服務。2013年，華興是百度收購PPS、亞信聯創(chuàng)私有化、蘭亭集勢赴美IPO、奇虎6億美元可轉換票據發(fā)行，和唯品會2億美元增發(fā)等交易的“幕后推手”，僅2013年11月一整月，華興證券就完成了3G門戶上市、新浪可轉債、博雅上市，去哪兒上市四筆交易。
其中去哪兒上市當日市值高達32億美元，創(chuàng)今年納斯達克中國上市公司IPO首日股價表現較佳紀錄，而博雅在香港交易市場成為2013年凍資王。
這一切都出自于華興資本80多人的團隊之手，與海外投行成千上萬人的規(guī)模相比，華興的團隊顯得迷你精干，這也符合華興資本一貫堅持在局部戰(zhàn)場形成優(yōu)勢的打法。這成為以TMT行業(yè)為代表的新經濟公司越來越青睞于新興投行的原因，并且交易數量和交易額都在逐年增加。
另一部分原因是高盛或大摩等投行，將重心放在傳統行業(yè)大型并購或者IPO上，對數百萬甚至千萬美元的私募融資和并購少有需求。用清科集團創(chuàng)始人倪正東的話來說，“吃慣大魚的大投行怎么能吃得了這些小魚？”而華興針對中國新興企業(yè)所提供的財務顧問、IPO、并購的“一站式”服務更有針對性，更“接地氣”。
在國外這類精品投行之路已經走得十分順暢，Evercore、Lazard、Greenhill等美國小型投資銀行自2006年便承接了30%以上的并購案的顧問工作。在中國市場，包凡認為，華興搶的是國際二線投行的蛋糕：他們提供的分析報告和投資人并不適合中國公司。具有豐富金融經驗的當當網總裁俞渝，在2006年依然選擇了華興資本為當當融資。
包凡將這定義為“術業(yè)有專攻”，細分市場的專業(yè)化分工。華興資本日常與國內數百家投資機構都保持溝通，市場上的最新趨勢與行業(yè)變化時刻保持敏感性，如今包凡已經可以飽含信心地說：“華興對資本市場的了解程度超過任何一個企業(yè)，在中國TMT行業(yè)沒有一家國內投行比我們更了解。”
在工作流程上，華興對企業(yè)從調研到交易都有一套詳盡的規(guī)范。華興資本的分析師會定期撰寫報告撰寫，深入分析美國及香港上市的中概股的未來走向，發(fā)給投資機構的同時會與他們溝通后一同拜訪企業(yè)，為投資者與公司建立前期溝通渠道，保證后期合理定價。
在融資服務中，華興作為財務顧問會通過前期調研，制定融資或并購策略，準備材料、與投資者進行談判，找準市場上的投資者與及企業(yè)真實價值；在企業(yè)上市交易中，華興資本的IPO顧問業(yè)務在公司上市前12個月或更早期介入，定位企業(yè)交易模式和業(yè)務分析，并為企業(yè)推薦承銷商，帶企業(yè)進行國外路演等服務。
如今華興的“投行+投資”一站式服務已經打通，其為企業(yè)融資的成功率幾乎可以達到100%，這種新投行也成為新經濟中的一種模式創(chuàng)新，并且為更多民營企業(yè)創(chuàng)造價值與回報。包凡期望，三年之后券商業(yè)務占到華興資本總收入的2/3，另外1/3是已有的財務顧問業(yè)務。
進軍海外打造世界級投行
“歐洲撐起了羅斯柴爾德，猶太人撐起了高盛，央企撐起了中金，中國的創(chuàng)業(yè)者們，誰是你們在華爾街的代言人？”三年前包凡曾發(fā)出這樣的感嘆。
2010年曾是中國在全球IPO十分活躍的一年，共有476家中國企業(yè)在境內外資本市場上市，合計融資1053.54億美元，但上市企業(yè)大都是國際大投行作為承銷商，文化差異以及估值偏差造成了企業(yè)與承銷商溝通不充分。具有典型代表的是2010年當當網在紐交所上市當日收盤價為19.91億美元，較發(fā)行價16美元上漲86.94%，李國慶事后認為投行故意壓低了當當的定價而劍指摩根士丹利。
當時業(yè)內人士眾說紛紜，包括君聯資本董事總經理李家慶也指出，中國需要有世界級的本土二級市場PE和投行，“兩頭在外的游戲支持不出世界級的本土企業(yè)。”
在中國的眾多創(chuàng)業(yè)者中，即使是有過多次融資歷史的企業(yè)家，在面對IPO或者并購方面也常出現缺乏經驗的情況，在接觸美式投行時仍遇到種種問題。中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要自己的投行，并且是世界級的投行已勢在必行。
然而沒有證券業(yè)務運營資質，就不能參與資本市場IPO或再融資當中的承銷，這也成為新興投行的較大障礙，讓他們與創(chuàng)業(yè)公司的IPO無緣。
為此，2012年10月華興資本全資子公司華興資本證券獲得香港證監(jiān)會頒發(fā)的三張證券業(yè)務牌照，這意味著華興資本證券可以正式在港開始運營證券業(yè)務。華興資本的業(yè)務范圍從私募股權融資與并購的財務顧問領域，豐富成包括IPO股票承銷、股票經紀、賬簿管理等機構證券領域。
這標志著華興資本正式步入全業(yè)務投行行列，包凡從“新興投行”到打造“一站式投行”的夢想已經照進現實。
這一舉措也為華興的業(yè)務開展打開了新的大門，并且取得了顯著的進展。在2013年中概股的交易中，除了58同城之外，華興資本承攬了蘭亭集勢、3G門戶、去哪兒三家赴美中概股發(fā)行，同時將奇虎、新浪的可轉債發(fā)行攬入囊中，成為中概股背后的幕后推手和真正贏家。
目前華興也在申請美國券商牌照，但尚未在中國內地申請，源于受限于國內金融監(jiān)管難以拿到。另一方面，做國內A股企業(yè)上市承銷商更多看保薦人與證監(jiān)會的資源與溝通，以及政策監(jiān)管的窗口把控，這種等待“皇恩浩蕩”般難以充分競爭的市場，讓具有對行業(yè)深刻理解的華興難以發(fā)揮優(yōu)勢。
但目前監(jiān)管層對于鼓勵民資進入金融業(yè)的態(tài)度從去年開始便已十分鮮明，作為在海外市場已經嶄露頭角、建功立業(yè)的華興資本，待國內資本市場放開后，為國內企業(yè)IPO服務的進程已進入加速進程中。
