深圳2021年10月14日 /美通社/ -- 中國基金報對國際醫(yī)學發(fā)布文章，原文如下：
近日，大健康醫(yī)療服務巨頭國際醫(yī)學（000516.SZ）實控人劉建申向全體員工發(fā)出增持倡議的事件引發(fā)了資本市場的廣泛關注。
公告顯示，劉建申倡議公司全體員工積極買入國際醫(yī)學股票，并對在2021年9月17日至2021年10月11日期間內買入公司股票、連續(xù)持有12個月以上并在職的員工承諾，若因在前述時間期間內增持公司股票產生的虧損，由劉建申或其指定的下屬公司以自有資金予以補償；若有股票增值收益則歸員工個人所有。
“兜底式增持”彰顯了大股東對國際醫(yī)學未來發(fā)展的巨大信心及對后市業(yè)績增長的看好，在向投資者傳遞信心的同時也有利于建立起企業(yè)的利益共同體，讓公司所有員工共享發(fā)展成果，起到激勵的作用。
國際醫(yī)學近年來發(fā)展勢頭良好，也給了大股東“兜底式增持”的信心。結合此前發(fā)布的半年報，我們來具體一探究竟。
三大院區(qū)全部投入使用
年內業(yè)務量有望繼續(xù)增長
國際醫(yī)學是一家以大健康醫(yī)療服務和現(xiàn)代醫(yī)學技術轉化應用為主業(yè)的上市公司。今年上半年，隨著旗下西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學中心醫(yī)院及商洛國際醫(yī)學中心醫(yī)院新院區(qū)全部投入運營，公司門急診、住院診療量持續(xù)攀升。財報顯示，2021年H1公司門急診量同比增長98.19%，住院量同比增長80.42%。
分開來看，高新醫(yī)院是全國首家社會辦三甲醫(yī)院，也是西安交大、西北大學、陜西中醫(yī)藥大學等院校的附屬和教學醫(yī)院。2020年12月，高新醫(yī)院新院區(qū)正式投用，規(guī)劃床位1500張。
今年上半年，高新醫(yī)院門急診和住院量再創(chuàng)新高，門急診量同比增長70.75%；住院量同比增長55.08%。
國際醫(yī)學中心是國內最大單體醫(yī)院，建面53萬平方米，規(guī)劃的最大床位數(shù)多達5037張，擁有CT、MR、DR、DSA、PET-CT、伽馬刀、直線加速器等各類先進設備6000余套。國際醫(yī)學指出，“目前國際醫(yī)學中心日住院床位數(shù)最高突破1850床，平均門急診量突破3650。預計未來門急診量將實現(xiàn)進一步增長”。
上半年，國際醫(yī)學中心門急診量同比增長252%；住院量同比增長145%。今年5月份，國際醫(yī)學中心還高分通過了JCI認證?！巴ㄟ^JCI認證代表我們在醫(yī)療質量和運營管理上已躋身全球先進醫(yī)院行列，有助于我們未來同國際上其他頂級醫(yī)院開展合作，也能幫我們對接國際醫(yī)療保險資源?！惫颈硎尽?/p>
商洛醫(yī)院是按國家三甲及國際JCI認證標準建設的綜合醫(yī)院，建面22萬平方米，規(guī)劃床位1800張，于今年3月28日正式開診。
業(yè)務規(guī)模帶動業(yè)績放量
上半年虧損收窄現(xiàn)金流翻倍
業(yè)務規(guī)模的持續(xù)提升也帶動了各院區(qū)業(yè)績的放量。
財報顯示，2021年上半年，國際醫(yī)學共實現(xiàn)營收13.06億元，同比增長104%。其中，高新醫(yī)院、國際醫(yī)學中心、商洛醫(yī)院分別實現(xiàn)收入5.38億元（同比增長55.89%）、7.17億元（同比大增191.01%）和0.51億元（同比增長3.36%）。
隨著業(yè)務規(guī)模的持續(xù)擴大，國際醫(yī)學的費用控制也在不斷優(yōu)化。財報顯示，今年上半年，國際醫(yī)學期間費率有所下降，其中，管理費用率同比下降8.58%，財務費用率同比下降4.69%。“公司通過集團總部管理賦能，統(tǒng)一各院區(qū)采購流程、財務管理和運維保障，持續(xù)做好成本管控，各項經營指標持續(xù)改善。”國際醫(yī)學表示。
這也為毛利率的提高奠定了基礎。財報顯示，今年上半年，國際醫(yī)學銷售毛利率實現(xiàn)轉正，達5.79%，同比大增19.07pct。
凈利潤方面，國際醫(yī)學在今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤-3.60億元（含公允價值變動-0.71億元及股權激勵費用0.31億元），扣非后歸母凈利潤-2.93億元，同比減虧16.81%。其中，高新醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤0.42億元，同比大增143.97%）；中心醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤-2.51億元，同比減虧26.85%；商洛醫(yī)院則由于新院區(qū)開診后折舊增加，在今年上半年實現(xiàn)凈利潤-0.39億元。
與此同時，國際醫(yī)學的現(xiàn)金流水平也在不斷好轉。公司2021上半年經營性現(xiàn)金流量凈額為0.78億元，同比大增129.9%，主要系公司三大醫(yī)療院區(qū)全面投用后銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金增加影響。
鑒于以上經營指標的積極變化，國際醫(yī)學未來凈利潤的扭虧為盈可能只是一個時間問題，市場也對其業(yè)績拐點的出現(xiàn)充滿期待。
積極布局特色專科
輔助生殖等新增業(yè)務開花結果
在國際醫(yī)學的所有業(yè)務中，最受外部投資者關注的莫過于輔助生殖業(yè)務，還曾引來了公募一哥張坤的調研。
國際醫(yī)學的輔助生殖醫(yī)學項目在2019年初獲得衛(wèi)生主管部門批準后便開始了為期一年的試運行，目前正在進行夫精人工授精業(yè)務的正式運行，待獲得衛(wèi)生主管部門批復后將啟動IVF業(yè)務。據公司介紹，西安國際醫(yī)學生殖中心具備每年4萬例IVF周期運行能力，將成為國內規(guī)模最大的生殖醫(yī)學中心之一。
根據公開資料顯示，目前陜西省只有6家輔助生殖機構，且全部為公立醫(yī)療機構。如果醫(yī)院能獲取資格，將成為陜西第一家取得IVF資格的民營機構。
高關注度的背后是廣闊市場需求下輔助生殖機構的稀缺性。
一方面，受首次生育年齡上升、環(huán)境污染、不健康生活方式等因素影響，我國不孕不育患病率不斷提升。前瞻產業(yè)研究院相關數(shù)據顯示，2020年，我國的不孕不育率約在16.90%左右，且預計在未來短期時間內還有繼續(xù)上升的態(tài)勢；另一方面，政府出臺生育激勵政策（例如三胎政策等）也進一步刺激了我國輔助生殖市場的增長。據計算，2020年，我國輔助生殖市場規(guī)模約為330億元，較上一年增長了13.40%。
與此同時，由于輔助生殖行業(yè)靠技術、口碑，不依賴中介導流，因此，業(yè)內企業(yè)的銷售費用率普遍較低，行業(yè)毛利率更是在70%以上，明顯高于其它醫(yī)療服務行業(yè)。
但是，由于國家對IVF等牌照的審批十分嚴苛，相關牌照具有稀缺性。截至2020年12月底，我國經批準開展人類輔助生殖技術的醫(yī)療機構僅536家，遠不能滿足增長迅猛的市場需求，輔助生殖機構屬于稀缺資源。
券商研報顯示，目前，我國接受輔助生殖服務的核心人群大約是在30-40歲之間，占所有生殖人群的90%。我國1980年代-1990年代出生的女性在未來十年內對輔助生殖服務的需求將保持快速增長，并成為輔助生殖需求的“主力”群體，我國未來輔助生殖業(yè)務規(guī)模有望進一步提升。同時，在未來五年內，輔助生殖牌照仍然具有稀缺性，國際醫(yī)學IVF業(yè)務一旦獲批開展，將對國際醫(yī)學輔助生殖業(yè)務發(fā)展起到極大地促進作用。
同時，國際醫(yī)學還依托自身的強勁醫(yī)療實力，積極布局了整形美容、康復、婦兒、特需等特色?？茦I(yè)務，契合了居民消費升級趨勢，并以三甲醫(yī)院規(guī)范化的醫(yī)療品質，滿足多層次、多樣化醫(yī)療服務需求。（CIS）
