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招商證券一周投資策略:離底不遠(yuǎn)但契機(jī)尚需等待

2010-05-17 17:20 4016

深圳2010年5月17日電 /美通社亞洲/ -- 近日,招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略,主要內(nèi)容如下:

上周市場似乎出現(xiàn)了筑底跡象,前期跌幅較大的銀行地產(chǎn)出現(xiàn)了企穩(wěn)特征,而此前的強(qiáng)勢行業(yè)如航空、電子、傳媒等上周出現(xiàn)較大幅度的補(bǔ)跌。

從估值角度看,市場到了底部的左側(cè)。考慮2010 年業(yè)績預(yù)期,滬深300動態(tài)市盈率上周末為14.15倍,假定2008年市場出現(xiàn)底部時的市盈率是近年來的估值底,那么市場下跌的空間應(yīng)該不大了。但需要指出的是當(dāng)時的估值底是事后總結(jié),現(xiàn)在的預(yù)測市盈率包含了未來的業(yè)績增長預(yù)期,而市場普遍擔(dān)心未來的業(yè)績增長會因宏觀調(diào)控而下調(diào)。

從基本面的邏輯看,市場仍缺乏趨勢性向好的契機(jī),仍處于等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動向的過程。上周報(bào)告《等待政策效果、觀察政策動向》中指出:從一輪小周期的角度看,宏觀政策到了緊縮周期的后半段,通脹處于左肩,房價(jià)處于右肩。未來是等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動向的過程。當(dāng)政府表態(tài)對于通脹和房價(jià)的調(diào)控感到滿意,并重新注重經(jīng)濟(jì)增長而改變政策趨向時,市場將迎來邏輯上的底部。

行業(yè)方面,雖然上周銀行地產(chǎn)出現(xiàn)了企穩(wěn),但從消息層面看,溫家寶在天津考察時指出要堅(jiān)決遏制房價(jià)過快上漲,暗示政策層面短期仍難以很快放松,這意味著地產(chǎn)、銀行行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性向好趨勢的可能性很小。建議關(guān)注補(bǔ)跌之后的醫(yī)藥、食品飲料、旅游等穩(wěn)定增長行業(yè)以及航空等。

消息來源:招商證券股份有限公司
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