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招商證券基金市場一周觀察:等待風(fēng)險(xiǎn)逐一化解之后的投資機(jī)會(huì)

2010-04-20 16:22 3334

深圳2010年4月20日電 /美通社亞洲/ -- 近日,招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察,具體內(nèi)容如下:

上周基礎(chǔ) A 股市場震蕩下行,滬深300 指數(shù)周跌幅0.68%。兩市封閉式基金指數(shù)跌幅超過大盤,折價(jià)率略有回升。

從我國宏觀經(jīng)濟(jì)及證券市場的基本面來看,A 股市場的風(fēng)險(xiǎn)有望逐一化解。在政策刺激式經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后的第二年,市場所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面:一是經(jīng)濟(jì)政策刺激過度產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過熱(高通脹)或者資產(chǎn)泡沫(主要在房地產(chǎn))風(fēng)險(xiǎn);二是政策退出過度產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)政策的靈活變化以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的演化,上述的風(fēng)險(xiǎn)有望得到逐一化解。

經(jīng)濟(jì)中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)正在得到化解,盡管房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)和執(zhí)行可能會(huì)增加市場短期回調(diào)壓力,但房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的股票早已在調(diào)控預(yù)期下出現(xiàn)過調(diào)整,這不同于2004年和2007年時(shí)的調(diào)控??傮w上看,市場短期內(nèi)雖有小幅回調(diào)可能,但中期內(nèi)市場震蕩回升依然是大概率。

對(duì)于基金投資者而言,若僅從預(yù)期收益的角度來看,中短期權(quán)益類證券的預(yù)期收益仍然高于固定收益類證券,因而對(duì)于一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)組合而言,招商證券基金研究小組建議仍然應(yīng)該以偏股型基金為主,固定收益類基金為輔,等待市場風(fēng)險(xiǎn)化解之后的投資機(jī)會(huì)。偏股型基金中,應(yīng)以主動(dòng)投資偏股型基金為主要配置。但在結(jié)構(gòu)分化的振蕩特征市場中,主動(dòng)投資管理基金的業(yè)績分化通常會(huì)比較大,因而如何選擇個(gè)別基金是個(gè)挑戰(zhàn)。在開放式偏股型基金的選擇策略上,首先從對(duì)市場中期走勢預(yù)期來看,振蕩較大的結(jié)構(gòu)化變動(dòng)市場上,應(yīng)選擇采取自下而上精選個(gè)股能力較強(qiáng)的基金;其次基金規(guī)模不宜過大,以便能夠靈活調(diào)整投資組合。最后,從歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證,選擇振蕩市場(如2009年)選股能力較強(qiáng)的基金。此外,由于近期出臺(tái)了一系列抑制房價(jià)過快上漲的調(diào)控政策,為謹(jǐn)慎起見,建議適當(dāng)規(guī)避新季報(bào)中對(duì)地產(chǎn)股配置較多的基金。對(duì)于長期投資而言,指數(shù)化投資仍然有其有效性,但在短期振蕩較大的市場上僅能獲得市場平均收益。投資者也可部分投資指數(shù)基金獲得市場平均收益水平,再抓住時(shí)機(jī)博取短期交易性機(jī)會(huì)以增加收益。

密集分紅期過后,封閉式基金的分紅行情已告一段落。投資者現(xiàn)階段應(yīng)捕捉分紅過后,由于價(jià)格下跌過多、折價(jià)率擴(kuò)大所帶來的短期交易性投資機(jī)會(huì)。ETF 基金近期交易量明顯放大,其中一部分原因是由于上周五股指期貨推出后,一些投資者利用一只或多只與滬深300指數(shù)相關(guān)度較高的 ETF 基金來代替滬深300 指數(shù)現(xiàn)貨,進(jìn)行期現(xiàn)套利。基金投資者需注意由此產(chǎn)生的 ETF 基金的短期交易風(fēng)險(xiǎn)。

消息來源:招商證券
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