深圳2009年11月10日電 /美通社亞洲/ -- 券商股在進入2009年以后漲勢強勁，A 股上市券商年初至今平均漲幅超過100%，高于上證綜合指數(shù)年初至今70%的漲幅。作為 A 股首次公開發(fā)行重啟后的第二支券商股 IPO，招商證券的發(fā)行受到來自投資者的廣泛關(guān)注。11月9日，招商證券價格區(qū)間揭曉，26.00元-31.00元的發(fā)行價格區(qū)間受到機構(gòu)投資者的廣泛認可和積極認購。
北京、上海、深圳、廣州，招商證券路演每到一處，都吸引了當(dāng)?shù)貛缀跛袡C構(gòu)投資者的關(guān)注。在11月3日至5日3天的網(wǎng)下詢價中，參與招商證券初步詢價的配售對象多達514家機構(gòu)，其中提供有效報價的配售對象有295家，對應(yīng)的有效申購數(shù)量之和為709,940萬股，相對于71,709,141股的網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量已有99倍的超額認購。
參與深圳路演的某基金負責(zé)人表示，從整個路演現(xiàn)場來看，各家機構(gòu)投資者與招商證券管理層積極互動。作為深圳的本土券商，招商證券的上市受到來自深圳各界的關(guān)注，機構(gòu)的提問涵蓋了管理構(gòu)想、發(fā)展戰(zhàn)略、未來盈利預(yù)測等各個方面，招商證券管理層的回答也切中肯綮，對公司未來發(fā)展充滿信心。從路演結(jié)束后機構(gòu)投資者的反饋來看，招商證券此次路演十分成功的向投資者傳達了其投資價值，并就投資者普遍關(guān)注的問題一一解答，為下一步招商證券的定價、發(fā)行、后市表現(xiàn)奠定了堅實的投資者基礎(chǔ)。
從此次初步詢價的結(jié)果來看，參與詢價的機構(gòu)報價趨于理性、差異不大，機構(gòu)普遍認可招商證券投資價值。隨著新股發(fā)行節(jié)奏的加快，成渝高速、中國建筑、中國中冶等優(yōu)質(zhì)企業(yè)的次第上市，現(xiàn)有機構(gòu)投資者打新股的熱情有所降溫，機構(gòu)報價趨于理性。其次，結(jié)合網(wǎng)下較低認購股數(shù)100萬股及發(fā)行價格區(qū)間高端31.00元/股來計算，參與此次招商證券A股首次公開發(fā)行網(wǎng)下申購部分的門檻將高達3,100萬元。部分券商自營、資產(chǎn)管理部門或者一些規(guī)模較小的機構(gòu)可能無法達到這一門檻。這也將一定程度上減少參與詢價的機構(gòu)數(shù)量，報價競爭將不像此前激烈，報價也將相對理性。此外，多家參與詢價的券商表示最新揭曉的招商證券發(fā)行價格區(qū)間符合預(yù)期，基本覆蓋了他們的報價。作為以創(chuàng)新、穩(wěn)健著稱的全牌照券商，多數(shù)詢價機構(gòu)表示十分認可招商證券在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，認為26.00元-31.00元的價格區(qū)間充分反映了招商證券的內(nèi)在價值，并為后市預(yù)留出了一定上漲空間，因此機構(gòu)的報價差異不大。
瑞銀證券相關(guān)人士認為招商證券此次詢價的成功進行也得益于新股發(fā)行制度改革后詢價規(guī)則的完善。各個詢價對象在綜合考慮公司的內(nèi)在合理投資價值、自身對公司未來盈利情況的預(yù)測、可比公司的估值情況、最新市場情況、自身的申購資金成本和投資策略等多方面因素后，填報了擬申購價格和對應(yīng)的擬申購數(shù)量。如果報價過低，將失去參與網(wǎng)下和網(wǎng)上申購的機會；報價過高則抬升了最終定價，使得機構(gòu)投資者面臨較大的二級市場風(fēng)險。因此此次機構(gòu)投資者參與初步詢價，必須更多地從招商證券自身的合理價值考慮，并在其每股合理內(nèi)在價值的基礎(chǔ)上打一定折扣，既尊重資本市場價值投資的市場規(guī)律，又能為二級市場表現(xiàn)預(yù)留出一定的上漲空間。上述新股詢價制度的日趨合理既是市場選擇的結(jié)果，也是大勢所趨，筆者相信中國的機構(gòu)投資者必須也必將在把握合理價值定價這個磨礪的過程中走向成熟，否則就將被市場所淘汰。
11月12日，招商證券將確定最終發(fā)行價格，并將隨即正式登陸 A 股。作為新股發(fā)行改革后的第二單券商股 IPO，在機構(gòu)投資者積極認可其投資價值的背景下，招商證券的后市表現(xiàn)值得期待。
